Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) vừa bổ sung tài liệu cho Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026, dự kiến tổ chức ngày 21/10. Tâm điểm của tài liệu lần này là kế hoạch kinh doanh với khoản dự phòng lên tới hơn 7.071 tỷ đồng, kéo lợi nhuận năm 2026 sang trạng thái âm, cùng phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu để bổ sung nguồn vốn.
Theo dự thảo nghị quyết, cổ đông PNJ sẽ xem xét 4 nội dung chính, gồm điều chỉnh cổ tức năm 2025, điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026, hoàn nhập Quỹ đầu tư phát triển vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ.
Khoản dự phòng hơn 7.000 tỷ đồng có thể đẩy PNJ vào thua lỗ lớn
Biến động lớn nhất nằm ở kế hoạch kinh doanh năm 2026. PNJ cho biết dự kiến trong năm nay sẽ thực hiện trích lập dự phòng tổn thất liên quan đến chính sách thu đổi đối với lượng hàng hóa đã bán và dự kiến mua lại trong tương lai, với tổng mức trích lập có thể lên tới 7.071 tỷ đồng.
Trên cơ sở đó, kế hoạch cập nhật của PNJ đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2026 đạt hơn 39.057 tỷ đồng, tăng 10% so với mức 35.411 tỷ đồng thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ dự kiến âm hơn 2.340 tỷ đồng, trong khi năm trước PNJ ghi nhận lãi gộp gần 7.684 tỷ đồng.
Lợi nhuận trước thuế theo kế hoạch ở mức âm 6.059 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế âm khoảng 6.271 tỷ đồng, so với mức lãi sau thuế hơn 2.828 tỷ đồng năm 2025. Công ty đồng thời đưa tỷ lệ cổ tức tiền mặt kế hoạch năm 2026 về 0%.
Như vậy, dù doanh thu vẫn được dự kiến tăng trưởng hai chữ số, khoản trích lập quy mô lớn liên quan đến chính sách thu đổi có thể khiến bức tranh lợi nhuận của PNJ thay đổi hoàn toàn trong năm nay. Đây cũng là nền tảng giải thích cho loạt đề xuất về cơ cấu lại các khoản mục vốn chủ sở hữu và huy động thêm vốn mà doanh nghiệp đưa ra cùng lúc.
Với cổ tức năm 2025, PNJ trình cổ đông điều chỉnh tỷ lệ chia cổ tức về 10% mệnh giá, tương ứng số tiền khoảng 341,1 tỷ đồng. Công ty cho biết khoản này thực tế đã được tạm ứng bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%, theo danh sách cổ đông chốt ngày 12/1/2026, do đó PNJ đã hoàn thành việc thanh toán tương ứng với mức cổ tức điều chỉnh. Phần lợi nhuận sau thuế năm 2025 không còn phân phối do việc điều chỉnh cổ tức sẽ được bổ sung vào lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.
Một nội dung khác là phương án hoàn nhập tối đa gần 4.603 tỷ đồng từ Quỹ đầu tư phát triển sang lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Thời gian thực hiện dự kiến từ quý IV/2026 đến hết năm 2027, với số tiền và thời điểm cụ thể do HĐQT quyết định tùy tình hình tài chính thực tế.
PNJ lưu ý đây chỉ là sự điều chỉnh giữa các khoản mục thuộc vốn chủ sở hữu, không làm thay đổi tổng vốn chủ sở hữu tại thời điểm thực hiện. Khoản hơn 4.600 tỷ đồng này không phải là lợi nhuận mới phát sinh mà là sự dịch chuyển nguồn vốn bên trong bảng cân đối kế toán.
Phát hành tới 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp
Song song với việc xử lý các khoản mục trên bảng cân đối, PNJ trình cổ đông phương án chào bán riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu phổ thông, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu phát hành hết, riêng phần tăng vốn điều lệ tính theo mệnh giá có thể lên tới 5.500 tỷ đồng.
Quy mô này đặc biệt lớn nếu đặt cạnh số cổ phiếu lưu hành được dùng để tính khoản cổ tức năm 2025. Với số tiền chi trả khoảng 341,1 tỷ đồng ở mức 10% mệnh giá, lượng cổ phiếu làm cơ sở chi trả vào khoảng 341 triệu đơn vị. Theo đó, lượng cổ phiếu tối đa dự kiến chào bán riêng lẻ thậm chí có thể lớn hơn số cổ phiếu lưu hành tại thời điểm PNJ thực hiện đợt tạm ứng cổ tức.
Đối tượng mua cổ phiếu là các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. HĐQT được giao lựa chọn nhà đầu tư dựa trên năng lực tài chính, uy tín, kinh nghiệm hoặc khả năng đóng góp vào quá trình phát triển của PNJ, đồng thời phù hợp với định hướng dài hạn và nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp. Cổ phiếu chào bán sẽ bị hạn chế chuyển nhượng tối thiểu một năm, trừ một số trường hợp theo quy định pháp luật.
Giá bán cụ thể chưa được xác định. Theo nguyên tắc PNJ đưa ra, giá chào bán không được thấp hơn bình quân giá đóng cửa của cổ phiếu PNJ trong 30 phiên giao dịch liên tiếp trên HoSE trước ngày HĐQT thông qua giá chào bán, đồng thời không thấp hơn giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu theo báo cáo tài chính hợp nhất gần nhất đã được kiểm toán hoặc soát xét.
Đợt phát hành dự kiến được triển khai từ quý IV/2026 đến quý III/2027, sau khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có văn bản xác nhận hồ sơ đăng ký chào bán riêng lẻ đầy đủ.
Đáng kể nhất là cách PNJ dự kiến sử dụng nguồn tiền huy động. Khoảng 60% sẽ dành cho việc thực hiện kế hoạch kinh doanh trong tương lai trên cơ sở điều chỉnh chính sách thu đổi hàng hóa đã bán và dự kiến mua lại; 20% dùng để bổ sung vốn lưu động phục vụ sản xuất kinh doanh và các nhu cầu tài chính khác; 20% còn lại được bổ sung vốn lưu động và/hoặc thanh toán các khoản vay ngắn hạn.
