Cuộc họp chính sách tháng 12 của Fed đang trở thành ẩn số lớn với các nhà đầu tư. Bức tranh kinh tế Mỹ còn nhiều điểm mơ hồ - hậu quả từ đợt đóng cửa chính phủ dài nhất lịch sử.
Sau hai đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9 và tháng 10, hiện lãi suất quỹ liên bang đang nằm trong khoảng mục tiêu 3,75 - 4%.
Theo CME Group, các nhà giao dịch trên thị trường tương lai dự đoán có 56,1% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối năm. Đây là sự thay đổi đáng chú ý, bởi chỉ một tháng trước, thị trường gần như tin chắc Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps).
Dưới đây là ba kịch bản chính cho quyết định lãi suất vào tháng 12 và ý nghĩa của từng kịch bản với tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thị trường lao động Mỹ.
Kịch bản 1: Fed không hạ lãi suất
Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, điều đó có thể cho thấy các quan chức tự tin về triển vọng của nền kinh tế.
Người tiêu dùng Mỹ vẫn đang chi tiêu mạnh mẽ, giúp nền kinh tế đứng vững trước cơn bão thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Công cụ GDPNow của Fed chi nhánh Atlanta cho thấy nền kinh tế dự kiến sẽ tăng trưởng 4% trong quý III.
Nhưng mặt khác, phương án giữ nguyên lãi suất cũng có thể phản ánh nỗi lo về áp lực giá cả. Những quan chức phản đối việc tiếp tục hạ lãi suất lưu ý rằng lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% của Fed trong nhiều năm, làm tổn thương uy tín của ngân hàng trung ương.
Bà Susan Collins, Chủ tịch Fed chi nhánh Boston, chỉ ra: “Trong bối cảnh hiện tại, việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế có nguy cơ cản trở - hoặc thậm chí đình trệ - tiến trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%”.
Nếu kịch bản này thành hiện thực, điều đó có thể khiến chi phí đi vay trong nền kinh tế duy trì ở mức cao, gây thêm sức ép cho những lĩnh vực như nhà đất và ô tô.
Nhưng về mặt tích cực, quyết định không giảm lãi suất có thể giúp củng cố đồng USD và thu hút vốn ngoại về thị trường chứng khoán Mỹ.
Kịch bản 2: Fed giảm lãi suất 25 bps
80% các nhà kinh tế do Reuters khảo sát dự kiến Fed sẽ hạ lãi suất 25 bps tại cuộc họp tiếp theo.
Bà Abigail Watt, nhà kinh tế Mỹ tại UBS, bình luận: “Thị trường lao động có vẻ vẫn yếu ớt. Đó là một trong những lý do chính chúng tôi nghĩ Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong tháng 12”.
Trong thời gian chính phủ đóng cửa và trì hoãn các báo cáo quan trọng, giới chuyên gia và nhà đầu tư phải dựa vào dữ liệu của khu vực tư nhân để nắm bắt sức khoẻ của thị trường lao động. Đa số chúng vẽ nên bức tranh khá u ám.
Công ty phân tích ADP cho biết số lượng việc làm mới trong khu vực tư nhân đã sụt giảm trong tháng 9 và chỉ tăng 42.000 trong tháng 10.
Hãng tư vấn Challenger, Gray & Christmas cho biết trong tháng vừa qua, các chủ lao động đã cắt giảm 153.074 việc làm. Đây là con số cao nhất kể từ tháng 3 năm nay và cao thứ ba kể từ tháng 7/2020.
Challenger còn lưu ý rằng so với trước đây, những người bị sa thải mất nhiều thời gian hơn để tìm kiếm công việc mới và tình trạng này có thể khiến thị trường lao động suy yếu hơn nữa.
Tuy nhiên, dữ liệu từ khu vực tư nhân không phải lúc nào cũng khớp với dữ liệu chính phủ. Khi Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố báo cáo việc làm tháng 9 trong tuần này và báo cáo tháng 10 trong thời gian tới, có khả năng các chuyên gia sẽ thay đổi dự báo về cuộc họp tháng 12.
Kịch bản này mang tính “cân bằng” giữa rủi ro về lạm phát và thị trường lao động. Nhiều khả năng nhà đầu tư sẽ phản ứng tích cực nếu Fed hạ lãi suất 25 bps, kéo giá cổ phiếu đi lên và đẩy lợi suất trái phiếu đi xuống.
Kịch bản 3: Fed giảm lãi suất 50 bps
Duy chỉ một quan chức Fed ủng hộ mức giảm lãi suất 50 bps - Thống đốc Stephen Miran. Ông đánh giá các dữ liệu hiện có đều cho thấy lạm phát và thị trường lao động đang suy yếu, vì vậy Fed nên cắt giảm lãi suất mạnh hơn mức thông thường 25 bps.
Ngoài ra, ông lập luận rằng mỗi động thái của Fed thường có độ trễ 12 - 18 tháng, do đó Fed nên hành động càng sớm càng tốt.
Lãi suất giảm thường tạo cú hích cho giá cổ phiếu, bởi điều đó giúp giảm chi phí đi vay của doanh nghiệp và làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu.
Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư có thể coi mức cắt giảm lớn bất thường là tín hiệu Fed đánh giá thị trường lao động đang suy yếu rất nghiêm trọng. Điều đó có thể khiến nhà đầu tư hoang mang, châm ngòi cho nỗi lo về suy thoái và dẫn đến một cuộc bán tháo.
