Tín dụng tăng tốc, lãi suất ổn định
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ một cách chủ động, linh hoạt, góp phần giữ ổn định lãi suất, đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ tăng trưởng. Báo cáo của Công ty Chứng khoán VPBankS nhận định, với định hướng kiên định từ Chính phủ và NHNN, tín dụng trong những tháng tới nhiều khả năng sẽ duy trì đà tăng tích cực, hướng tới mục tiêu 16% cả năm 2025.
Ảnh minh họaTrong quý I/2025, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã tăng 3,91% so với cuối năm 2024, cao hơn đáng kể mức 1,42% cùng kỳ năm trước. Tính đến ngày 19/5/2025, con số này đã tăng 5,59%, đạt gần 16,49 triệu tỷ đồng. Đến cuối tháng 5, dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế tăng 6,52%, cho thấy dòng vốn vẫn đang ưu tiên chảy vào sản xuất – kinh doanh và các lĩnh vực được khuyến khích như nhà ở xã hội, doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), và chuyển đổi số.
Cùng với đó, mặt bằng lãi suất cho vay và huy động tiếp tục ổn định. Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng duy trì dưới mức 4%/năm trong suốt tháng 5/2025, trong khi lãi suất huy động của hệ thống ngân hàng không có biến động đáng kể trong 5 tháng đầu năm. Việc NHNN sử dụng linh hoạt các công cụ thị trường mở (OMO), gồm tín phiếu và nghiệp vụ repo, đã giúp kiểm soát thanh khoản hiệu quả và giữ ổn định thị trường tiền tệ. Ước tính, NHNN đang bơm ròng ra nền kinh tế hơn 40.000 tỷ đồng.
Với chính sách tín dụng ưu đãi và cải tiến quy trình giải ngân, thời gian và chi phí cho khách hàng đã được cắt giảm đáng kể. Các chương trình hỗ trợ doanh nghiệp như cho vay lãi suất thấp, đặc biệt trong lĩnh vực xuất khẩu và chuỗi cung ứng, tiếp tục được mở rộng.
VPBankS đánh giá, với nền tảng tăng trưởng ổn định, tín dụng sẽ tiếp tục bám sát mục tiêu đề ra trong khi NHNN vẫn giữ vai trò kiểm soát chất lượng tài sản, nhằm hạn chế rủi ro nợ xấu trong điều kiện thị trường biến động.
Tỷ giá VND/USD đối mặt sức ép điều chỉnh
Về tỷ giá, trong tháng 5/2025, chỉ số DXY – đại diện cho sức mạnh đồng USD – đã giảm 1,25%, đánh dấu tháng suy giảm thứ 5 liên tiếp. Mức giảm từ đỉnh 101 điểm xuống còn khoảng 99 điểm phản ánh tác động từ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và lo ngại về nợ công của Mỹ. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND trong nước vẫn duy trì trong biên độ cao.
Tại Vietcombank, tỷ giá giao dịch trong tháng 5 dao động quanh mức 25.700–25.840 VND/USD (mua vào) và 26.090–26.230 VND/USD (bán ra). Trên thị trường tự do, mức giá thậm chí cao hơn, ghi nhận khoảng 26.230–26.550 VND/USD. So với đầu năm, tỷ giá tại hệ thống ngân hàng đã tăng 2,45–2,66%, còn trên thị trường tự do tăng khoảng 2%.
Dù chỉ số DXY có xu hướng giảm, song tỷ giá trong nước vẫn chịu áp lực từ nhiều phía như nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu vào mùa cao điểm, dòng vốn FDI chưa ổn định, và rủi ro mất cân đối cán cân thương mại. VPBankS dự báo, VND sẽ tiếp tục gặp áp lực mất giá trong ngắn hạn, nhất là khi các yếu tố địa chính trị, thương mại quốc tế và kỳ vọng Fed điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn tiềm ẩn nhiều biến động.
Trước thực tế này, NHNN vẫn đang linh hoạt kết hợp điều hành tỷ giá với các biện pháp can thiệp kỹ thuật, bao gồm bán ngoại tệ kỳ hạn và điều tiết thị trường mở. Đây là công cụ hữu hiệu để ổn định thị trường ngoại hối, hạn chế tác động lan tỏa tới lạm phát và tâm lý nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, NHNN tiếp tục ưu tiên mở rộng tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ và vừa với lãi suất ưu đãi, nhằm hỗ trợ tăng trưởng trong khi vẫn kiểm soát lạm phát quanh mức mục tiêu 3,5–4,5%.
Tín dụng được kỳ vọng giữ đà tăng trong những tháng cuối năm nhờ điều hành linh hoạt và chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ NHNN. Trong khi đó, tỷ giá VND/USD dù vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng tiếp tục chịu áp lực từ thị trường quốc tế và nhu cầu nhập khẩu tăng cao. Chính sách tiền tệ linh hoạt, kết hợp với các công cụ điều hành thị trường mở, đang giúp giữ vững ổn định vĩ mô, tạo nền tảng cho mục tiêu tăng trưởng 8% mà Chính phủ đặt ra trong năm 2025.
