Trong báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank - Mã: STB) mới công bố, Chứng khoán SSI cho biết kết quả kinh doanh năm 2025 chịu tác động bất ngờ từ chi phí dự phòng.
Theo SSI, việc đẩy mạnh xử lý nợ xấu kể từ quý III đã khiến chi phí dự phòng tăng mạnh, theo đó nhiều khả năng gây áp lực lên lợi nhuận quý IV/2025. Nhóm phân tích ước tính lợi nhuận trước thuế quý IV đạt khoảng 1.900 tỷ đồng, giảm 58,7% so với cùng kỳ. Tính chung cả năm 2025, lợi nhuận trước thuế dự phóng ở mức 12.900 tỷ đồng, tăng 1,4% so với năm trước.
SSI nhận định Sacombank nhiều khả năng sẽ ghi nhận kết quả thấp hơn kỳ vọng trong năm 2025 khi chi phí dự phòng dự báo tăng mạnh lên 4.100 tỷ đồng (tăng 108% so với cùng kỳ). Điều này khiến phần lợi nhuận đột biến từ thương vụ Phong Phú không còn tạo được đột phá rõ rệt cho kết quả năm 2025.
Với thương vụ Phong Phú, Sacombank đã nhận khoản thanh toán còn lại trị giá 6.300 tỷ đồng trong tháng 8/2025 và toàn bộ số tiền này đã được ghi nhận vào kết quả quý III/2025.
(Nguồn: SSI Research)
Bước sang năm 2026, SSI dự phóng biên lãi thuần (NIM) tiếp tục chịu áp lực và gánh nặng dự phòng ảnh hưởng đến triển vọng năm.
SSI nhận định chi phí dự phòng tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2026 khi ngân hàng đẩy mạnh xử lý nợ xấu. Theo đó, chi phí dự phòng dự kiến ở mức 6.100 tỷ đồng, tăng 47,6% so với cùng kỳ, tương ứng chi phí tín dụng khoảng 0,93%.
Trong khi đó, với 60% danh mục cho vay thuộc nhóm SME và bán lẻ - hai phân khúc phục hồi chậm, biên lãi ròng (NIM) được dự báo giảm nhẹ 0,07 điểm % xuống 3,59%.
Ngoài ra, với việc không có thu nhập bất thường nào từ các khoản thu ngoài lãi, lợi nhuận trước thuế năm 2026 dự báo tăng nhẹ 9% so với cùng kỳ lên 14.000 tỷ đồng.
Về tiến độ tái cơ cấu, SSI cho biết NHNN chậm phê duyệt đối với phương án xử lý số lượng cổ phần tại VAMC, ảnh hưởng đến tiến độ hoàn tất tái cấu trúc và hạn chế khả năng tăng trưởng của ngân hàng.
Nhóm phân tích kỳ vọng Sacombank sẽ nhận được phê duyệt cuối cùng từ NHNN về việc xử lý 32,5% cổ phần tại VAMC trong nửa cuối 2026.
"Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi giả định Sacombank sẽ thu hồi khoảng 12.000 tỷ đồng - phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo, qua đó đủ bù đắp phần gốc và lãi lũy kế", SSI cho hay.
